今年牽動金融市場波動，最關鍵的影響因素就是通膨及升息。美國聯準會（Fed）5月4日如預期宣布升息2碼，將利率調升至0.75％～1％區間。全球面臨升息的浪潮，也意味掀起「抗通膨」「抗升息」大作戰，投資人的資金究竟該何去何從？
美國聯準會（Fed）5月4日結束為期兩天的聯邦公開市場委員會（FOMC）利率會議，如市場預期，決定升息2碼，利率從0.25％～0.50％調升至0.75％～1％區間，並在6月開始縮表，試圖冷卻自1980年代以來最高通膨率，也使這成為2000年5月以來最大升息幅度。
國際戰事、疫情等議題持續影響大宗物資價格，台灣也不例外。
根據台灣行政院主計處統計，今年（2022）消費者物價指數年增率從2月的2.34％上升至3月的3.27％、漲幅近1％。
通膨高漲，錢往何處擺放，成為投資市場挑選抵禦通膨題材的首要課題。
升息循環開啟，資金流往高股息股票
即便5月聯準會如預期升息2碼，市場仍持續關注未來升息立場是否更加鷹派。
據外媒報導，美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）表示，未來幾個月升息2碼是FOMC的普遍共識，目前並未考慮升息3碼。而這言論也被市場解讀為，在鷹派行動中透露出的鴿派氣息，期待通膨仍趨於平緩。
從聯準會的升息態度中，可窺見的是，通膨壓力連帶升息速度及幅度加快。連帶投資資金通膨率持續升高，對股債市都持續帶來壓力。
今年「抗通膨」「抗升息」已成投資主流，從股市來看，市場資金也陸續從追逐成長股，轉向價值股，高股息的股票愈來愈受青睞，特別是具抗通膨概念的原物料、航運、電信、營建類股，成為吸金指標。
另外，美國聯準會為壓抑通膨，未來幾個月升息2碼是普遍共識。法人認為，較不利高估值的科技股及半導體族群表現，短線撤出的避險資金可望轉進金融權值股。
國泰投信ETF團隊副總鄭立誠分析，接下來聯準會的動向牽動全球金融市場，可以確定的是升息循環已開啟，投資建議鎖定三大族群：
若投資人認為挑選個股風險過高，也可鎖定聚焦高股息且產業配置均衡的ETF。
此外，據投信業者統計，在升息環境之下，高股息概念的基金，今年來表現相對抗震，亦是投資人青睞的主因之一。
根據Lipper統計，投信發行全球股票型基金不包含產業型績效，有9檔基金報酬率相對穩健，且多為主打有高股息的投資策略，顯見高息股相關在市場震盪時，相對發揮抗震之效。
抗通膨題材，息收REITs成資金避風港
一般而言，房地產被視為抗通膨的標的，因普遍預期房價上漲的力道超過物價的上升。而買房除了可收租金，還能賺到房價增值的空間。
但投資房地產所需資金門檻高，很多投資人今年來也透過投資REITs（不動產投資信託）來達到小額投資房產的目的。
台股目前掛牌的REITs、不動產ETF，包括FH富時不動產（00712）、群益道瓊美國地產（00714）。在抗通膨情勢下，富邦投信也在5月初募集「富邦全球入息不動產與基礎建設ETF」。
富邦投信認為，在通膨大幅上升，並推升實質資產價格上揚的金融環境下，富邦投信於各類資產中挑選REITs（不動產投資信託），做為2022年因應通膨環境的一項最新的投資工具。
邁入通膨時代，投資組合配置中加入增加息收的REITs資產，是不少投資人的共識，當中股利可望增加投資人現金流。
富邦全球入息不動產與基礎建設ETF基金經理人蘇筱婷分析，權益型REITs（Equity REITs）是直接參與不動產投資與經營，主要收入來自於租金收入與買賣不動產的價差利潤；如富邦1號。市場上大部分REITs多屬此類型。
一般提到收取租金的REITs就是指權益型REITs的經營模式。REITs的現金流量透過租金收入、管理維修費用、出租率與合約年限等因素影響，收取相對穩定的現金流。
也因此，不動產市場的景氣循環多少會影響REITs資產組合的價值。
如果就業率上升，意味辦公大樓、廠辦的出租率、租金也可能相對提高，加上若簽下長約，現金流就會相對穩定。
不過，若景氣不佳使空置率上升、租金下降，租期也可能較短，現金流就會出現波動。
而市場利率的高低雖然會影響投資人持有REITs的投資意願，但並沒有絕對的關係。因為利率高升的時候，儘管可能提高槓桿的利息負擔，但同時也可能促使REITs經營者提高租金轉嫁成本。
凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷則認為，REITs資產多為內需導向產業，資產價格及房租會隨著通膨上漲而走升，長期觀察下來，REITs資產有望做為對抗通膨的投資利器。
葉菀婷進一步表示，歷史數據顯示，不論利率升或降，通膨升溫皆有利REITs表現；此外，當租金伴隨著通膨走升，主要現金流來自租金收入的REITs資產，具備股息收益特性，有助資產收益恆定性；隨著全球經濟復甦溫和續行，有利房價及租金同步成長，對REITs資產整體表現有正面助益。
對於REITs後市展望，台新北美收益資產證券化基金李文孝指出，在原物料價格節節高升下，全球通膨壓力增溫，投資方向因此轉向售價具轉嫁能力，以及資產具增值優勢的產業。
因為REITs主要收入為不動產租金，股息收益較穩定，一般配息也會來得較高，相對具保值力，此外，幾乎所有商業租賃契約都有防通貨膨脹的條款，租金會隨著高通膨而增加，也有很多投資人會利用REITs的特性來做為生活中固定現金流的收入。
據歷史經驗，當通膨大於3％時，美國REITs指數表現明顯優於美股標普500指數。
展望下半年，留意三大投資焦點
整體而言，年初至今市場受到通膨、俄烏戰爭的影響，震盪不斷。
隨著時序進入第二季，施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥認為，有三大投資焦點值得留意。
莊志祥表示，在高通膨時代，投資組合增持抗通膨投資有其必要，在全球迫切發展永續之下，中長期投資也須要納入能源轉型產業。
他分析，俄烏戰爭意味著更多大宗商品的供應中斷，與對歐洲能源安全的更大關注；同時，全球更加著重淨零目標與能源轉型，表示大宗商品與資源市場正被拉往相反方向。
目前看來，需要持有與大宗商品相關的股票投資以對抗通膨壓力；此外，對能源轉型的投資也須同步進行，這比以往任何時候都具戰略意義。
👆延伸收聽／遠見on air每週二、四、五、日準時更新，陪你輕鬆聊財經、產業、國際大小事。
