果然不出所料，美國FED決議升息75個基點（3碼）。這樣鐵了心的打通膨攻勢，到底何時才會停？股市又何時回春？翻盤訊號看這些可能更準確。
果然不出所料，美國聯準會（FED）於台北時間週四（28日）凌晨兩點公布決議，決定升息75個基點（3碼），目前預計到9月，仍會維持一樣用政策工具，凌厲打通膨的戰略。
FED在今年3月啟動升息循環，分別在3月（升息1碼）、5月（升2碼）及6月（升3碼），加上7月這次再升息3碼，今年至今已升息四次、總計升9碼（2.25個百分點），聯邦基準利率區間來到2.25%～2.5%，已創1981年以來最猛升息力道。
今年美國6月CPI（消費者物價指數）再創40年新高、來到9.1%，一度讓市場驚恐FED在7月恐將跳漲4碼，但今日稍早FED宣布只升息三碼，倒是讓市場鬆口氣、美股主要指數收盤皆大漲。
FED至年底，還有至少4碼升息空間
根據FED利率點陣圖預測，長期利率中位數為3.375%。市場推算，2022全年升息幅度約13碼，也就是在此次升息之後，下半年至少還有4碼的升息空間。
FED鐵了心的升息攻勢，到底何時才會停？股市又何時才會回春？
瑞銀經濟學家安蘭．卡特因（Arend Kapteyn）近期接受《Business Insider》採訪時憂心指出，現在美國經濟正以60年來最快速度放緩，全球景氣一定會跟著受影響。然而，影響最大的因子，正是美國聯準會的升息政策。只要聯準會不改變動作，甚至升息更兇，有可能導致美國經濟邁入長期衰退。
西方銀行（Bank of the West）經濟學家史考特·安德森（Scott Anderson）則悲觀地認為，現在的狀況，就像一部恐怖片剛開場，鬼怪還在沒人看得到的廢棄屋子裡遊蕩，不曉得會冒出什麼，但是結局不會好看。他分析聯準會除非看到一些更糟的訊號，還是會繼續死硬升息。
FED與白宮近期動作揭祕
換句話說，現在得關注美國政府與聯準會接下來的態度，會因為哪些訊號改變，看對才是關鍵。這方面可從白宮與聯準會近期動作觀察。
首先，許多眼尖的政治觀察家發現，最近美國總統拜登主司的白宮，這幾天網站上罕見發布了一篇談論經濟衰退的文章，推翻過往外界常見共識：只要兩季GDP負成長，就是經濟衰退的說法，改而強調要斟酌真實的經濟活動才算數。例如，勞工就業狀況、民眾收入、一般民眾消費與企業支出，工業製造狀況等。
雖然，這篇文章被美國不少網友瘋傳，譏嘲美國政府現在改學蘇聯，用扭曲的說法誤導大眾。無論如何，從拜登刻意發文，就顯示了經濟衰退這個訊號，不是最重要指標。未來該國GDP即便陷入兩季負成長，FED可能不會手軟，繼續強勁升息。
同時，白宮發文直指的「真實經濟活動」，也和聯準會主席鮑爾6月底發表的談話內容大致相符。鮑爾當時強調，通膨和失業率的消長，才是他最關注的。現在強勁的升息，是因為之前低估了通膨的威力，以致現在嚴重影響美國民生。固然，升息過程中，有可能讓勞工就業市場降溫，只要失業率沒有過分升高，都可以接受。
失業率多低，FED才會擔憂？
因此，第一個關鍵訊號，是美國失業率數據。鮑爾認為即便比4%多一點的失業率，仍算健康。從此研判，失業率也許至少要超過5%，聯準會才可能改變態度。
第二，通膨有被打下來的證據，還是白宮與FED最在意的地方。這方面可以關注石油、天然氣等原物料價格是否不再因通膨上升外，美國人實際上是否因通膨減少消費，是另一個更能反映民生的有感觀察指標。
這方面，美國密西根大學消費信心指數（United States Michigan Consumer Sentiment Index）就值得納入參考。它可反映出美國民眾是否因為物價太高，入不敷出後，被迫暫停買房計畫，或者減少諸如筆電、手機等非必要民生必需品的支出。在2008年上一波金融海嘯期間，該指數也曾因原物料高漲與房市崩潰，民眾被迫節儉度日，一度跌到低點。
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08年該指數反彈，隨後股市回春
後來，美國決定用量化寬鬆政策救市，該指數在2009年逐漸打底反彈，股市隨後回升。
依照7月最新數據看來，美國密西根大學消費信心指數僅達51.1，甚至比08年最低點還低，所幸已比今年6月破紀錄低點的50相對高。依照這次美國政府與聯準會誓言打通膨，更勝在意經濟衰退的目標看來，如果該指數未來幾個月內持續回升，反映出民眾物價壓力變低，開始積極消費時，較有可能讓FED鬆口改變作法。
工業製造景氣這樣看
第三，白宮發文還提及工業製造狀況，美國供應管理協會（ISM）製造業指數（Manufacturing PMI），也能適度反映出產業景氣風向，讓美國政府與聯準會納入參考。依照最新7月公布數據為53%，還未降低到被公認是衰退的50%以下。
如此看來，這一波升息策略走向，確實要猜對FED與白宮心底最軟的一塊，也就是美國企業與民眾是否有感「政府在做對的事」，才可能提前掌握全球景氣與股市的回春訊號。
