美國去年整體貿易逆差擴大，比2017年增加上千億美元達到6,210億美元，增幅達12.5%，為2008年以來最高，但並未突破2006年最高紀錄的7,610億美元。有些人以川普(Donald Trump)搬石頭砸自己腳、貿易戰自討苦吃、美國經濟要走弱等角度解讀此事，不過並非只有此一解讀角度，貿易逆差擴大對美國來說也並非全然壞事，還有其他更深入的解讀角度值得我們了解。
貿易收支計算分為兩部分：服務類和商品類。2018年美國商品貿易逆差升至創紀錄的8,913億美元，是有史以來最高；服務貿易則是順差，從2017年的2,550億美元增加到2,700億美元。美國去年貿易逆差的原因出在商品類進口多出口少，其中對中國的商品貿易逆差更達到創紀錄的4,192億美元，年增率11.6%，也就是將近一半的商品貿易逆差都來自於中國。看到這些數據，或許直覺會認為對美國經濟是完全不利的，但我們不妨參考國外專家們如何解讀。
彭博社(Bloomberg)專欄作者Karl Smith昨天的專文指出，美國貿易逆差增加上千億美元，另一方面美國製造業轉強，這兩者同時出現並非巧合。美國經濟數據的變化主要來自企業和消費者所進行的短期和長期投資，當美國經濟表現良好時，消費者傾向購買高單價的家電、汽車等商品，企業則傾向投入更多資金開設新工廠或購買設備，從這兩個指標來看，美國消費者及企業過去一年進行了相當不錯的投資，也就是採購了更多國內及國外商品。
相對之下，美國主要貿易夥伴如歐洲和中國，經濟增長都出現明顯放緩，前景也黯淡，因此這些地區的消費者和企業消費美國商品或服務的支出也就減少，但同時美國經濟強盛，能夠消費更多進口商品及服務，這種組合導致了更廣泛的貿易逆差，但這卻是美國實力持盈保泰的象徵，而非走弱。
去年美元走強也增加了貿易逆差。雖然強勢美元也會一定程度拖累美國製造業，但不足以削弱美國經濟整體實力，更是其他主要地區經濟疲弱的證明(因為資金都流入美元而非其他主要貨幣)，這就是為何在貿易平衡惡化的情況下，美國製造業仍在持續增長。
路透社(Reuters)專欄作者John Kemp昨天也撰文指出，逆差擴大正反映出過去一年美國經濟增長遠遠凌駕多數貿易夥伴之上，因此進口的速度超過出口，美元升值也損及部分美國出口競爭力。不過美元升值和不斷擴大的貿易逆差，正是美國得以實施財政刺激措施、維持低失業率和低通膨的唯二因素。
美國內部經濟的平衡(低失業率、低通膨)是以外部貿易的失衡(貿易逆差擴大)為代價換來的，貿易逆差擴大意味著通膨受到壓制，因為境內消費和投資超過了經濟生產能力擴張的速度，且過去兩年美國政府大幅放寬財政政策，減稅之際政府支出還以每年超過4%的速度增加，聯準會(Fed)通過貨幣緊縮政策來遏止通膨，因此推升美元並進而擴大貿易逆差。
作者指出，如果聯準會通過降息來抑制美元，其他條件不變的情況下，將導致美國進口商品價格大漲，使通膨升溫；若通過貶值美元來將需求轉移至出口商以及與進口競爭的企業上，則會使產能利用率提高、就業市場緊縮，考量目前失業率已處於50年來低位，經濟擴張已達瓶頸，此舉最終將導致薪資與物價雙雙上漲。換句話說，如果美國希望縮減貿易逆差，那麼就要有心理準備面對國內增長趨緩和通膨升溫。
擔任過白宮經濟顧問的前哈佛大學(Harvard University)校長Lawrence Summers表示，短期的貿易逆差擴大表示進口更多，倒不見得是負面的，這代表眾人一直在投資美國，一個資本想要進來的國家總比資本一直想出走的國家好。哈佛大學經濟學教授、國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家Kenneth Rogoff也表示，美國經濟表現很好是促成貿易逆差擴大的主因。
美國奧勒岡州里德學院(Reed College)經濟學家克勞興(Kimberly Clausing)則表示，任何國家只要消費大於生產都會遇到貿易逆差，但是當舉債是為了減稅，就像川普政府的減稅與就業法案時，這種貿易失衡狀況就會更糟糕。
紐約時報(New York Times)前天的評論亦指出，貿易逆差其實不能完全怪罪川普，因為有許多他無法控制的因素，例如全球經濟成長減緩和美元過分強勢，但是川普去年實施的減稅法案和高調掀起貿易戰，都促使原本局面就不佳的貿易收支更加惡化。經濟學家早就警告減稅會對消弭貿易逆差幫倒忙，因為減稅讓美國民眾手頭更寬裕，當然會買更多進口商品，使美國進口更多外國商品。美中貿易戰也於事無補，因為美國對中國進口產品加徵關稅，減緩了中國經濟成長，進而降低中國對美國貨品的需求，因此拖累美國出口表現；單是去年12月，美國對中國出口就比前一年同期衰退近50%。
經濟學家認為，川普的錯誤是把國家完全當作企業看待，認為貿易逆差對於國家的經濟實力是減分的，但實際上情況複雜得多，貿易赤字牽涉到總體經濟上資本的流動，以及貨幣的價值和相對成長率的波動，貿易逆差不是國家經濟實力走弱的標誌。
圖一、2018年美國與主要貿易夥伴間的貿易收支狀況都是逆差 (來源：紐約時報)
巴隆周刊(Barron's)也認為美國減稅效應以及政府支出持續上升，才是帶動去年進口大增的主因，加上美元走強也讓進口商品相對顯得便宜，相對卻讓美國出口不利。此外，由於美國輸往中國的商品規模遠低於中國輸往美國的商品規模，因此雙方均加徵報復性關稅下，中國所受到的衝擊遠高於美國，諸多數據顯示中國這類出口依賴型經濟遭受的痛苦程度更大 -- 這也是為何中國比美國更急於中止貿易戰的原因。
多數專家並未藉貿易逆差擴大抨擊川普，但是有一個結論是一致的，那就是經濟強勁的副作用之一就是擴大的貿易逆差，或許川普不須再如此執著於打消貿易逆差這件事了。
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