.jpg)
根據FTSE Russell的調查顯示，2017年有46%的受訪機構採用了Smart Beta策略，而如今這個比例可能已經超過一半。
你可以將Smart Beta ETF想像成一種替代傳統被動式指數基金或主動式共同基金的工具，同時也是追求超越市場表現的投資者的熱門選擇。
在這篇文章中，我們將深入探討Smart Beta ETF的意義，以及它們的運作方式，還會探討投資這類ETF的優點和風險。
什麼是 Smart Beta ETF？
在20世紀60年代至70年代，金融學界逐漸接受"沒有人能夠超越市場表現"的理論，也就是所謂的"效率市場假說"。
然而，自1980年代開始，學者們發現了一些系統性的方法，讓人們有機會超越市場表現，而不僅僅是依賴運氣。
傳統的Beta指數投資(以下稱傳統 ETF)可能大家都不陌生，它們的目標是追蹤市場指數。
然而，Smart Beta的核心思想已經超越了單純的市場追蹤，而是通過選股和權重調整來優化指數的構建，以獲得超越市值加權指數的額外回報（"alpha"）機會。
Smart Beta ETF結合了主動投資和被動投資的優勢，突破了市值加權指數的限制，為投資者提供更具靈活性和多樣性的投資組合策略，同時更好地管理風險。
通常，選用Smart Beta策略的基金或ETF被歸類為主動型，因為其中的權重分配是經過人為評估和設計的。
Smart Beta ETF與傳統 ETF的差異
Smart Beta ETF（智能因子指數型基金）與標準 ETF（基本指數型基金）之間的差別，就像你選擇是否跟隨大眾或者走出不同的路一樣。
讓我們用簡單易懂的方式來看看它們的主要區別
- 方法論：想像一下，傳統 ETF就像是在市場的大洪流中漂流，盡量跟隨整個市場指數的表現。而Smart Beta ETF則是聰明的選擇，它使用多種因素來挑選投資組合，就像你選擇了不同的道路。例如，Smart Beta ETF可能專注於價值或動能，也可將多種因素結合在一起，像質量和低波動性。
- 多元化：傳統 ETF讓你在大海中分散風險，就像你將腳趾放進多個水潭中，感受不同的水溫。但Smart Beta ETF則更專注，它讓你對特定因素或特點的股票曝險，就像你只選擇了一個水潭來浸泡。
- 績效：傳統 ETF的目標是跟上市場指數，就像大家一起前進。然而，Smart Beta ETF有野心，它想跑在市場前面，贏取超額報酬，就像你想在賽跑中超越其他人。在特定市場條件下，Smart Beta ETF的表現可能比傳統 ETF更出色，這取決於選擇哪些因素來構建投資組合。
- 費用：聰明的選擇可能需要額外的代價，這也適用於Smart Beta ETF。由於需要更多的研究和分析，所以它通常比傳統 ETF的費用更高。
- 風險：Smart Beta ETF的風險通常也會更大，這取決於用於構建投資組合的因素。舉個例子，基於動能因素的Smart Beta ETF在市場不佳時可能會比市場指數更加動盪。
Smart Beta ETF 有哪些投資風格?
Smart Beta ETF 可以說是夾在主動與被動之間，介於Alpha和Beta之間，以求獲得高於傳統市值加權指數的超額報酬的一種投資方式。
我們來看看幾種最常見的Smart Beta ETF風格：
最常見的Smart Beta ETF 類型：
- 價值 Value：基於價值的Smart Beta ETF 就像挑選了市場上的寶藏一樣，根據價值指標選擇股票，並根據股息的大小或增長率進行加權。 例如:美國VTV、DFLV。
- 動能 Momentum：基於動能的 Smart Beta ETF 就像追趕風的行者，根據股票的近期表現和上升趨勢來選擇，然後根據其短期強度進行加權。 例如:美國MTUM、DFLV、台灣00733。
- 質量 Quality：基於質量的 Smart Beta ETF 追求優雅，根據ROE、負債權益比和盈餘穩定性等指標選擇。然後，ETF 可以根據質量得分對選定的股票進行加權。 例如:美國DUHP。
- 波動性 Volatility：基於波動性的 Smart Beta ETF 則是掌握風險的藝術家，選擇較低波動性的股票，並根據波動性分數進行加權。 例如:台灣00713、00702。
- 等權重 Equal-Weighted：等權重 Smart Beta ETF 給予每支股票相同的權重，不管它的市值大小如何。這種方式可以提供更多小型股的曝險，同時降低集中風險。 例如:美國RSP。
- 多因子 Multifactor：多因子 Smart Beta ETF 就像匠人選材，結合不同的因素來構建投資組合，例如價值、動能和質量因素。這樣可以平衡不同因子在不同時期的表現。 例如:美國DFAC、DFAI、VFMF。
值得注意的是，不同的 Smart Beta ETF 管理風格之間可能存在重疊。採用多因子的好處在於，各種因子在同一段期間的表現各有好壞，所以平衡掉單因子在特定期間表現失衡的可能性。
Smart Beta ETF 的優勢和風險
Smart Beta ETF，聽起來高深複雜，但其實它帶給投資人的好處卻是挺吸引人的。
當然，Smart Beta ETF 也有一些風險，讓我們來看看這些投資世界的好處與挑戰。
Smart Beta ETF 的優勢
- 更高報酬的機會：Smart Beta ETF 有一個很酷的目標，就是藉由運用已經證明可以長期超越市場的要素，來贏過傳統的市值加權方式。這就像是您投資人生的一場比賽，你想超越自己，也超越別人。
- 多元分散的好處：就像人生中的多元元素，Smart Beta ETF 提供多樣的投資，這可以協助您達到特定的投資目標。就像名人說的：「把所有雞蛋放在同一個籃子裡，這是不聰明的選擇。」
- 更低的成本：不同於昂貴的主動型基金，Smart Beta ETF 的成本通常比較低，這意味著您的投資回報能夠更高效率地增長，就像「投資是您向未來付的保險費。」
- 透明度：Smart Beta ETF 的建構方式很透明，您可以清楚地看到它持有的股票，以及投資組合的構建策略，就像一本敞開的書，內容一目了然。
Smart Beta ETF 的風險
- 複雜性：相對於傳統的市值加權指數基金，Smart Beta ETF 有點複雜，需要花點時間理解它們的運作方式。就像學習一門新技能，需要一些耐心和時間。
- 有限的過去紀錄：與傳統指數基金和主動型基金相比，Smart Beta ETF 還算是新生兒，只有近15年的歷史。這可能讓人難以評估其未來表現，但我們也知道：「歷史是最好的老師。」
- 追踪誤差的風險：有時候，Smart Beta ETF 可能會偏離其預設的指數或目標，這可能會導致一些追踪誤差。就像生活中的計劃，有時候會稍微偏離原本的軌道。
- 特定時期的失效：有些投資因子可能只在特定的時期有效，而要評估它們的效果，通常需要耐心的等待和觀察。這就像等待美好的事情發生一樣，需要一些耐心。
Smart Beta ETF 的績效如何?
因為Smart Beta ETF種類太多了，五花八門什麼都有，這裡以價值型因子的Smart Beta 指數型基金為例，因為可以回測較長期期間(下圖)：
- DFA US Large Cap Value I - DFLVX (藍線)
- Vanguard Value Index Adm - VVIAX (紅線)
- S&P 500 市場大盤指數 (橘線)
底下比較這幾種類型指數型基金近20年來的績效表現，
發現同樣是價值型的因子，DFA與Vanguard的績效有明顯不同，因此，同樣是發行價值型因子的產品，還是必須瞭解各家基金公司的挑選與權重組成方法。
即使DFA創造更優異的報酬表現，也能說明價值型股票長期可以創造更優異超額報酬，但從夏普指標也可以看到，獲取的超額報酬是從承擔更多風險，所以DFA的價值型因子與美國標普500指數的夏普質幾乎一樣。
Smart beta ETF，聽起來很高深，就像是一個能帶來更多錢的魔法道具。
它有可能帶來更多報酬，但同時也可能帶來更大風險和更高費用。所以，當你要選擇是否投資Smart beta ETF時，要特別小心，要考慮清楚你的投資目標和你能承受的風險。
如果你對這些名詞不是特別熟悉，也不太了解評估這些事情的能力，那麼建議你還是以傳統的ETF為主。
因為實際上，你無法確保所選擇的這些「因子」未來一定會比其他的表現得更好。
就像名人曾經說過的：「越是不熟悉的領域，越要謹慎行事。」所以，在投資上，也是一樣的道理。
記得，投資前要多了解，謹慎而經過深思熟慮，才能確保你的財務安全。
▼延伸閱讀:
因為殖利率高，所以0056比0050 更好? 0050 價格太高，所以投資006208? 這樣對嗎?
ETN是什麼？ETF vs. ETN：兩者間的風險和機會，一篇弄懂投資ETN優缺點！
-------------- 這個是結束線 ----------------
本篇文章同步刊登於商周財富網
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)