2022年對於債券市場而言，絕對是一個非比尋常的一年，而且情況相當不利。
彭博美國綜合債券指數，代表著整個美國債券市場，2022年下滑了13%，這是自1976年以來最糟糕的一年。然而，很多投資者投入債券市場是為了分散風險，原本在股市下滑時應該能提供一些支撐，但去年卻讓人大失所望，這讓一些投資者開始質疑他們的資產配置是否合適。
去年，美國標準普爾500指數下降了18%，債券市場的巨額虧損對於投資者組合的影響十分罕見且嚴重。這是自1969年以來，這兩個指數首次在同一年都下跌了兩位數。
2022年債券市場表現糟糕，這讓很多人開始思考一些重要問題：在美聯準會升息進入末階段，景氣似乎已經見底，甚至可能快速轉向升息，再加上去年價格的大幅調整，現在是否是時候投資債券了？
此外，隨著越來越多的企業公佈財報，進入了配息季節，今年的配息結果多數不盡如人意，特別是金融股，令投資者大感失望，高股息ETF也受到影響。從現金流的角度來看，是不是現在是配置債券勝於股票的黃金時機呢？
根據最近的資金流動趨勢，台灣的債券ETF市場已經顯現出動力，投資人數在一年內增加了從7萬多人到27.2萬人，而台灣首檔債券ETF，元大美債20年（00679B），自去年第四季以來，受益人數增長了一倍，00679B截至上週，受益人數已經超過9.8萬人，比去年底的5.1萬人增長了超過4.7萬人，增長幅度達到92%以上。
為什麼在債券市場表現最差的時刻，竟然成為投資人的首選呢？
理解利率對債券報酬的影響
我們以“零息債券”為例，來解釋一下。
有一種叫做“不付息債券”的債券，在市場上流通。這種債券不支付利息，因此投資者在購買時並不能立刻獲得報酬。這導致他們不太願意以原價購買這些債券，因此他們願意以更低的價格購買，來延後所謂的“未支付”利息，也就是這種隱含的利息。他們以較低的價格購買，然後通過債券價格的差異來獲得回報。
下面的表格顯示了不同利率下的10年期、面值1000美元的零息債券的初始價格。
例如，如果發行價格為905美元，那麼在10年內，你將獲得1000美元，這就意味著實際回報率為1%。如果利率較高，投資者可以以更低的價格購買這些債券，然後在10年後獲得1000美元。如果利率為5%，投資者可以以614美元購買，然後在10年後獲得1000美元。
所以，當利率上升時，如果從今天的1%上升到明天的2%，那麼今天以905美元購買的債券價格就會在明天降至820美元。
這意味著今天發行的債券價格將更低，因為明天的投資者可以通過談判獲得更有利的價格。
但請注意，即使利率上升導致債券價格下跌，債券發行人仍然會如期支付債券利息和本金。這意味著債權人（也就是投資者）不會損失，但如果投資者計劃在債券到期前出售，他們可能會遭受損失。
去年，美聯準會多次提高了利率，創下了40年來的新高，這導致了債券價格的大幅下跌。
然而，這對於2023年的債券投資者來說也帶來了一些好處。一方面，現在債券提供了更有吸引力的利息支付。 2022年初，6個月期國債的利率為0.22%，而同樣的債券今天支付4.76%的利息。
更重要的是，去年的連續加息可能意味著在經濟出現衰退跡象的情況下，美聯準會在今年不太可能再次大幅提高利率。
聯準會調整利率：這能告訴我們債券市場的未來動向嗎？
當美聯準會（簡稱Fed）調整聯邦基金利率時，是否可以藉此簡單預測債券價格的漲跌，只要我們密切關注Fed的政策路線和利率預期？
我們曾嘗試對比10年期債券收益率和聯邦基金利率的波動，發現這兩者在某些時期會同時有所變動。然而，由於這種關聯性，我們難以確定其中是否存在因果關係。
從下圖中可以看出，儘管存在一些微弱的上升趨勢，但並不明顯。即使存在統計上的相關性，但其影響幾乎可以忽略不計。
如果我們將視角轉向過去幾個月或未來幾個月，試圖將Fed聯邦基金利率的變動與10年期債券收益率的變動相關聯，情況也類似。總之，債券市場的波動不僅僅受制於Fed政策，還受到其他重要因素的影響，如信用評級、經濟活動和債券供需的變化。
優越的債券投資策略可能看似簡單，即在利率上升（債券價格下跌）前出售，然後在利率停止上升（債券價格停止下跌）時精確地購買。但實際上，投資債券是否如此簡單呢？
根據上圖的說明，即使將Fed的行動視為預測債券市場波動的指標，了解Fed的政策仍然不足以準確預測10年期債券收益率的變化（這通常是市場投資者最關注的指標之一）。
簡而言之，債券市場就像股票市場一樣難以預測，它也是一個高度有效的市場，吸引著眾多參與者，那種簡單的推論，市場早已有無數人提前想到了。
為長期投資者提供建議：謹慎考慮您的策略
儘管目前債券市場看似具吸引力，但這不表示長期投資者應該匆忙改變股票和債券的組合比例。納斯達克100指數，尤其以科技股為主，同樣擁有潛力豐厚的長期回報。
在您考慮轉向債券時，需謹記「機會成本」
也就是說，考慮到通膨對實際報酬的衝擊，債券的預期報酬率可能不如看似吸引人。
簡單來說，一旦您確立了您的資產配置，除非您的目標或時間框架有變化，否則應堅守目前的計劃。
若您的投資計劃本來就包括債券，則可考慮投資長期債券，因為這些債券對利率波動更為敏感。若聯邦儲備系統開始降息，則長期債券將受益最多。
為短期儲蓄者提供建議：謹慎行事
某些投資目標可能比如退休等長期目標更迫切，例如購房或舉行婚禮。根據目標的時間距離，您可能需要在股票、債券和現金等多種資產之間做出不同的配置。
您需要的現金數量將隨著資金需求的迫切程度而變化。若現金需求在24個月內，則應將資金投放至風險最低的銀行定期存款中，尤其是考慮到最近的升息情況。
想像一下，若您計劃在未來2年內購房，並需要支付頭期款，但發現您預留的存款因匯率或金融市場波動而減少，這是否意味著您必須延遲購房計劃2年？
對於2年至5年的計劃，您可以考慮在投資組合中增加債券資產，以獲得更穩定的投資報酬。具有高信用評級的短期債券，如1年至5年的公債型ETF或高評級企業債券ETF，是不錯的選擇。
債券投資不等於無風險
投資時不能只看債券的利息支付，還需要考慮「總報酬」，即資本增值加上利息收益。
盲目地追求高殖利率可能讓您低估了利率風險和信用風險。
股票是加速器，債券則是剎車，在合適的地方承擔風險以換取回報，切忌在不適當的情況下冒險，不要一味地追求高利息，否則投資可能會失敗。
▼延伸閱讀:
Smart Beta ETF與傳統ETF的差異：績效、優勢和風險一次了解因為殖利率高，所以0056比0050 更好? 0050 價格太高，所以投資006208? 這樣對嗎?
ETN是什麼？ETF vs. ETN：兩者間的風險和機會，一篇弄懂投資ETN優缺點！
----------------------------- 這個是結束線 ----------------------------------------
本篇文章完整版刊登於商周財富網 : https://pse.is/57ywjr
美股投資 Firstrade 專屬開戶連結 :
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)